Commodities Weekly: Marktkommentar vom 12.02.16

Strategie

Die hohe Verunsicherung an den Finanzmärkten setzte sich in der laufenden Handelswoche fort. Dies zeigt sich auch in der divergenten Entwicklung der Rohstoffsegmente: Während etwa die konjunktursensitiven Energie- und Basismetallpreise kräftig nachgaben, setzen sich das Safe-Haven-Asset Gold an die Spitze der Performancetabellen. Silber wurde mitgezogen.


Performance

Diese Entwicklung kommt auch dem marktneutralen LBBW Rohstoffe Long Short Index zugute. Hier sorgen u.a. die Longpositionierungen in Edelmetallen und die Shortpositionierungen im Energiebereich für eine erfreuliche Performance von über 7% im bisherigen Jahresverlauf. Auch der LBBW Top Ten Index hält sich mit einem YTD-Minus von 1,8% im Vergleich zu den gängigen Benchmarkindizes vergleichsweise gut.


Energie

Die Eintrübung der Nachfrageperspektiven ist nur ein Grund für die fallenden Ölpreise. Der aktuell dominierende Einflussfaktor bleibt die Spekulation um mögliche Förderkürzungen durch die OPEC gemeinsam mit Russland.


Edelmetalle

Die panikartige Stimmung in der Finanzwelt sorgte für einen Run auf Gold. Auf dem gegenwärtigen Niveau halten wir das gelbe Edelmetall aber für überhitzt, wofür auch die Charttechnik spricht.

Gemessen am rekordhohen Gold/Öl-Ratio wäre für Anleger eine Strategie "Gold-short und Öl-long" grundsätzlich interessant, was allerdings durch die absehbar hohen Rollkosten unattraktiv ist.


Basismetalle

Einmal mehr verzeichnete der Nickelpreis in der Berichtswoche die schwächste Performance. Zwischenzeitlich fiel er auf ein Zwölfjahrestief. Dazu beigetragen haben dürfte das Unterschreiten wichtiger technischer Marken. Zudem berichtete der marktführende Edelstahlhersteller Outokumpu von einem nach wie vor herausfordernden Umfeld.

Auf der anderen Seite gewinnen die Angebotsanpassungen an Dynamik. Weitere zu erwartende Meldungen über Kapazitätsreduzierungen sollten einer Preiserholung den Weg bahnen.


© Frank Klumpp, CFA
Commodity Research

Quelle: Landesbank Baden-Württemberg, Stuttgart



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