Commodities Weekly: Marktkommentar vom 20.05.16

Strategie

Gold auf Drei-Wochen-Tief, Brent auf Sechsmonatshoch, Kupfer auf Sechs-Monatstief: Die Wasserstandsmeldungen einzelner Rohstoffpreise aus der laufenden Handelswoche zeigen die divergente Entwicklung aufgrund rohstoffspezifischer Einflussfaktoren.

Zuletzt drückte ein Makro-Faktor jedoch sämtliche Boote wieder nach unten: Nach der Veröffentlichung des Fed-Protokolls ist nun eine Leitzinserhöhung in den USA schon im Juni wahrscheinlich, was den US-Dollar stärkte und die Rohstoffpreise schwächte.

Die Konsolidierung an den Rohstoffmärkten dürfte noch eine Weile anhalten, zumal die Nachrichtenlage aus dem wichtigsten Nachfragerland, der VR China, uneinheitlich bleiben dürfte.


Performance

Die breiten Rohstoffindizes traten in der laufenden Handelswoche auf der Stelle. Positive (Rohöl) und negative Einflüsse (Erdgas, Gold, Silber) hielten sich die Waage. Trotz des hohen Edelmetallanteils von 30% hielt sich der LBBW Top Ten Index relativ gut, sowohl im Vergleich zur ex-Agrar-Benchmark als auch zu den breiten Indizes.


Energie

Das Thema Angebotsstörungen dominiert derzeit an den Ölmärkten. Es dürfte sich jedoch überwiegend um temporäre Ausfälle handeln, die sukzessive wieder "online" gehen. Die Krise in Venezuela dürfte die Ölförderung indes nur marginal tangieren.


Edelmetalle

Da nun eine Leitzinsanhebung der Fed im Juni immer wahrscheinlicher wird, verlieren Edelmetalle etwas an Glanz. Die ETF-Investoren ließen sich jedoch hiervon nicht abhalten, am Donnerstag erreichte der SPDR Gold Trust mit über 860 Tonnen den höchsten Bestand seit November 2013.


Basismetalle

Die International Nickel Study Group (INSG) berichtete von einer Ausweitung des Marktdefizites auf 8.200 Tonnen im März, nach 5.500 Tonnen im Februar. Dieses Bild dürfte nach vier Jahren mit einem Angebotsüberschuss Schätzungen der INSG zufolge auch für das Gesamtjahr gelten, was die Preise weiter stabilisieren dürfte.



© Frank Klumpp, CFA
Commodity Research

Quelle: Landesbank Baden-Württemberg, Stuttgart



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