Oil Markets Monthly

Seit Ende Juni steigen die Benzinlagerbestände wieder. Betrugen sie zu dem Zeitpunkt noch 208,9 Mio. boe, so sind sie aktuell auf einen Wert von 215,4 Mio. boe geklettert. Damit befinden sich die Benzinlager im Vergleich der Vorjahre wieder auf hohem Niveau. Trotz der Summer Driving Season in den USA präsentiert sich die Benzinnachfrage schwächer als üblich, was sich in höheren Lagerbeständen bemerkbar macht. Dabei spielt eine Rolle, dass infolge der zuletzt höheren Ölpreise auch die Benzinpreise wieder gestiegen sind. Könnten die Verbraucher mit den zuvor gesehenen niedrigen Benzinpreisen kalkulieren, hätte dies im Vergleich zu den Vormonaten zu einer deutlicheren Belebung der Benzinnachfrage im Zuge der Urlaubssaison geführt.

Auch die Destillatelagerbestände haben in den vergangenen Wochen weiter zugenommen. Aktuell markieren sie ein Niveau von 160,5 Mio. boe, was den höchsten Stand seit 25 Jahren bedeutet. Damit signalisieren die Lagerbestände, dass die Nachfrage nach Destillaten (Diesel, Kerosin und Heizöl) weiterhin schwach ist. Angesichts der geringen Nachfrage liegen die Destillatelagerbestände weit oberhalb eines normalen saisontypischen Niveaus.



Ölpreisanstieg fundamental gerechtfertigt?

Inmitten einer weltweiten Wirtschafts- und Finanzkrise erreichen die Ölpreise wieder Niveaus um die 70 USD/Barrel. Doch dieser Ölpreisanstieg scheint, wie bereits weiter oben angesprochen, fundamental noch nicht gerechtfertigt zu sein. Die International Energy Agency (IEA) schätzt, dass im laufenden Jahr die Ölnachfrage weltweit im Vergleich zum Vorjahr um 2,5 Mio. bpd auf 83,3 Mio. bpd zurückgehen wird (-2,9%). Für das abgelaufene Quartal geht sie davon aus, dass die Ölnachfrage gegenüber dem Vorquartal nochmals um 1,8% geschrumpft ist. In den USA beispielsweise ist dieselbe in der letzten Zeit weiter gegenüber den Vorjahresniveaus gesunken, auch die Abwärtsdynamik nimmt noch nicht ab. Zwar hat die IEA die Ölnachfrage für 2009 in ihrem Oil Market Report vom Juni leicht nach oben revidiert – begründet hat sie dies mit einer etwas höheren OECD-Nachfrage zu Jahresanfang. Gleichzeitig hat sie jedoch darauf hingewiesen, dass es sich dabei noch nicht notwendigerweise um den Beginn einer weltweiten konjunkturellen Erholung und damit einhergehend einer wieder anziehenden Ölnachfrage handeln muss. Allerdings könnte die Talsohle allmählich erreicht sein.

Des Weiteren befinden sich die Rohöllagerbestände auf hohen Niveaus, was auch für eine weiterhin schwache Ölnachfrage spricht. Auf US-Seite lässt sich zwar feststellen, dass die Rohöllager in den letzten Wochen zurückgegangen sind, doch im Vergleich zum Durchschnitt der vergangenen fünf Jahre sind die Lager immer noch sehr gut gefüllt. Bei den OECD-Lagern zeigt sich dasselbe Bild. Gegenüber Q108 sind die Lagerbestände zu Jahresbeginn 2009 um 6,6% geklettert, damit würden die Lager bei derzeitiger Nachfrage für 62 Tage reichen. Ein solch hoher Wert ist jedoch in den vergangenen Jahren nicht erreicht worden.



In der zweiten Jahreshälfte 2009 rechnet die IEA mit einer etwas höheren Ölnachfrage, was allerdings auch auf saisonale Faktoren zurückzuführen ist. Im Vergleich zu dem gleichen Zeitraum im vergangenen Jahr dürften jedoch nach Prognose der IEA wesentlich niedrigere Niveaus erreicht werden. Erst im kommenden Jahr könnte die Ölnachfrage wieder deutlicher anziehen – die Agentur geht von einem Zuwachs der Ölnachfrage von 1,7% aus. Damit dürfte die Ölnachfrage vorerst auf wackligen Beinen stehen, ein Ölpreisanstieg sollte daher in den nächsten Monaten fundamental noch nicht nachhaltig zu begründen sein.


© Sintje Diek
Economics & Research

Quelle: HSH Nordbank AG





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