Ölpreis erklimmt neue Rekordstände – Korrektur zu erwarten

1. Aktuelles

Der Ölpreis erreichte in letzter Zeit abermals neue Höchststände. Die Angst vor kurzfristigen negativen Angebotsschocks durch Hurrikans, die überraschend starke Senkung der USLeitzinsen und die damit verbundene Erwartung einer anhaltend starken Ölnachfrage, die Schwäche des US-Dollars und die zuletzt dynamische Aktienmarktentwicklung waren die Hauptpreistreiber. Durch den starken Anstieg am kurzen Ende der Terminkontraktkurve für WTI kosten Rohölfutures mit längerer Laufzeit nunmehr weniger als jene mit kurzer Laufzeit. In dieser Hinsicht ist der Ölmarkt für Anleger attraktiver geworden. Wir rechnen aber schon in den Wintermonaten mit einer Rückkehr zum entgegengesetzten Zustand.



2. Fundamentale Faktoren

In den letzten Monaten kam es zu einer schleichenden Ausweitung der OPEC-Rohölfördermengen. Angesichts des hohen Preisniveaus von über 80 US-Dollar pro Barrel beschlossen die OPEC-Länder bei ihrem Treffen am 11. September überraschend eine Anhebung der offiziellen Quoten mit Wirkung zum 1. November um 500.000 Barrels pro Tag. Wir sehen diesen Beschluss als Anpassung der offiziellen Quoten an die tatsächliche Produktion an und bezweifeln, dass der OPEC-Output in vollem Ausmaß der Quotenerhöhung ansteigen wird.



Das Nicht-OPEC-Rohölangebot geht derweil in der Tendenz seit einigen Monaten zurück. Das weltweite Gesamtangebot stagnierte in den Sommermonaten weitgehend. Dieser Trend dürfte auch in den kommenden Monaten anhalten. Nach dem Ende der Sommerreisezeit dürfte sich die Rohölnachfrage hingegen aufgrund der nachlassenden Benzinnachfrage weltweit etwas abschwächen. In der Tendenz dürfte sich der Rohölmarkt von der fundamentalen Seite im vierten Quartal entspannen.



3. Unsere Meinung:

Dem Ölmarkt steht eine Abwärtskorrektur bevor. Kurzfristig sind zwar neue Rekorde nicht auszuschließen, aber bis Jahresende rechnen wir mit rückläufigen Rohölpreisen auf unter 70 US-Dollar pro Barrel. Auf Sicht von 6 Monaten dürfte diese Marke wieder erreicht und auf Sicht von 12 Monaten deutlich übertroffen werden.



© Dr. Dora Borbély
Commodity Analyst

Quelle: Makro-Research: Volkswirtschaft Rohstoffe, DekaBank





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