In der letzten Ausgabe des PIT TRADER Newsletter erwähnte ich bereits die positiv anmutende Positionierung der Commercials in Erdgas. In den letzten beiden Wochen ist der Preis für den an der NYMEX gehandelten Erdgas Kontrakt in der Spitze um weitere 6% gefallen und notiert aktuell bei 6,770 USD per mmBtu. Beginnen wir aber der Reihe nach.
Natural Gas konnte im Zuge der Energie-Hausse von 2002 an sehr steil ansteigen. In 2005 erfolgte dann eine Beschleunigung dieser Aufwärtsbewegung, welche den Preis im Dezember 2005 schließlich auf sein bisheriges Alltimehigh ansteigen ließ. Der nachfolgende Chart zeigt diese Entwicklung anhand des September 07 Kontraktes. Aus Gründen der Übersicht wurde eine auf End of Day Daten beruhende Linienchart-Darstellung gewählt. Im Jahr 2006 kollabierte der Preis innerhalb kürzester Zeit, was u.a. dazu führte, dass der long positionierte Hedgefonds Amaranth einen Verlust im Bereich von angeblich 6 Mrd. Dollar hinnehmen musste. In der letzten Woche fielen dann die Preise auf den tiefsten Stand seit Mai 2005 zurück.
Betrachtet man den reinen Chartverlauf, dann wird deutlich, dass der seit April 2006 andauernde Abwärtstrend weiterhin intakt ist. Gibt es jetzt Gründe, die ein Ende dieser Abwärtsbewegung erkennen lassen?
Positionierung der großen Marktteilnehmer
Die Commercials haben in den letzten Wochen die fallenden Preise genutzt, um eine Nettolongposition von annähernd 21k Kontrakten aufzubauen. Dies ist die größte Longposition seit Januar 2005. Die trendfolgenden Fonds halten dagegen eine Nettoshortposition von ca. 55k Kontrakten und damit die größte Shortposition seit Januar 2005. Der Januar 2005 markierte dann auch ein Preistief von der ausgehend die 2005er Rallye erfolgte. Interessant ist, dass der Preis im Januar 2005 bei 5,500 USD lag. Aktuell liegt der Preis um über 1,20 USD oder rund 20% höher. Das die Commercials jetzt eine vergleichbare Longpositionierung wie im Januar 2005 aufweisen, spricht für einen gestiegenen fairen Wert den sie dem Natural Gas zugestehen.
Amaranth spekulierte in 2006 mit Hilfe von umfangreichen Spread und Optionspositionen auf das saisonale Muster, welches beginnend im Juli eine Aufwärtsbewegung bis in den Oktober hinein unterstellt. Der nachfolgende Chart zeigt dies anhand des Dezember Kontraktes.
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In der letzten Ausgabe des PIT TRADER Newsletter erwähnte ich bereits die positiv anmutende Positionierung der Commercials in Erdgas. In den letzten beiden Wochen ist der Preis für den an der NYMEX gehandelten Erdgas Kontrakt in der Spitze um weitere 6% gefallen und notiert aktuell bei 6,770 USD per mmBtu. Beginnen wir aber der Reihe nach.
