Erdgas - Pessimismus übertrieben
Die Gaspreise sind in den letzten acht Wochen eingebrochen. Aktuell notiert Henry Hub (1 Monats-Future) mit knapp 6 USD je MMBtu fast 30% niedriger als Anfang Juni. Der Preisrückgang fiel deutlich stärker als saisonal üblich. Stark gestiegene Gasvorräte belasten: Die Gasvorräte liegen aktuell am oberen Rand des Fünf-Jahreskorridors (Grafik 7).
Wir erachten Gas als unterbewertet. Dies zeigt auch die so genannte Burner-Tip Parität auf Basis von Schweröl (Grafik 10). Spätestens mit Erreichen der kritischen Phase der Hurrikan-Saison - August, September - sollten die Gaspreise anziehen. Aktuell wird das Risiko einer aktiven Saison seitens des nationalen Wetterdienstes NOAA auf 75% geschätzt. Die Prognose für den ACE Index, ein Indikator für Intensität und Dauer einer Hurrikansaison, liegt deutlich höher als im Median der letzten Jahre.
Anfang August erfolgt seitens der NOAA ein Update ihrer Vorhersage. Für einen Umschwung sprechen auch die auf Rekordstände gestiegenen Netto-Short Positionen der Großanleger. Sie deuten - im Gegensatz zum Rohölmarkt - auf eine Übertreibung nach unten hin.
© Eugen Weinberg
Senior Commodity Analyst
Quelle: "Rohstoffe kompakt", Commerzbank AG
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