Ölpreis testet 70-Dollar-Marke
Der Ölpreis hat in den letzten Tagen die Marke von 70 USD angetestet. Seit dem Tiefststand von etwa 35 USD gegen Ende Dezember hat Brent damit in den letzten fünfeinhalb Monaten rund 100% zugelegt. Insbesondere freundlichere Aktienmärkte und ein schwächerer USDollar haben den Ölpreis seit Ende 2008 wieder nach oben gezogen. Zuletzt dürfte auch das wieder stärkere Interesse von Investmentseite für steigende Notierungen gesorgt haben. Immerhin erreichte die Netto-Long-Position bei WTI Ende Mai nach Angaben der CFTC mit 40.000 Kontrakten den höchsten Wert seit Mitte Februar.
Dennoch wird nach dem starken Preisanstieg der letzten Monate eine Konsolidierung immer wahrscheinlicher. Die Hauptursache für diese Einschätzung ist die Tatsache, dass die Fundamentaldaten am Ölmarkt weiterhin nicht auf eine starke Hausse hindeuten. Die Förderkürzungen der OPEC, die sich seit September 2008 auf rund 3,5 Mio. Barrel pro Tag belaufen, haben sich immer noch nicht in deutlich rückläufigen Lagerbeständen niedergeschlagen. In den USA sind die Lagerbestände zwar wieder unter das 19-Jahreshoch zurückgefallen, das noch vor wenigen Wochen erreicht wurde. Dennoch liegen die US-Lagerbestände weiter rund 50 Mio. Barrel oder mehr als 15% über dem Durchschnittswert der letzten 10 Jahre. Zudem dürften die schätzungsweise 80 bis 100 Mio. Barrel Öl, die als Folge der extremen Contango-Situation zu Jahresbeginn auf Tankern zwischengelagert werden, den erwarteten Lagerabbau in den nächsten Wochen weiterhin verlangsamen.
Gas Oil mit Nachholpotenzial
Der Preis für Gas Oil hat in den letzten Wochen dem Preisanstieg bei Rohöl nicht ganz folgen können. Von fundamentaler Seite sprechen aktuell auch bei Gas Oil sehr hohe Lagerbestände in den USA und eine historisch extrem niedrige Raffinerieauslastung gegen stark steigende Preise. Kurzfristig dürfte bei Gas Oil ebenso wie bei Brent eine Konsolidierung anstehen und den Preis bis Ende September auf rund 500 USD/Tonne zurückfallen lassen. Mit verbesserten Konjunkturperspektiven sowie tendenziell fallenden Lagerbeständen sollte dann auch der Preis für Gas Oil wieder anziehen. Dabei sollte der Abschlag relativ zum Ölpreis wieder aufgeholt werden. Auf Sicht von 12 Monaten dürfte Gas Oil bei rund 600 USD/Tonne notieren.
© Dr. Frank Schallenberger
Commodity Analyst
Quelle: Landesbank Baden-Württemberg, Stuttgart
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