Mit einem Weltmarktanteil von rund 30% verteidigt das Land damit auch klar seine Stellung als größter Produzent. Chile hat aber schon im letzten Jahr enttäuscht und anstatt der avisierten Angebotsausweitung sogar einen Rückgang hinnehmen müssen. Bei den aktuellen Preisen ist unseres Erachtens eine Produktionsausweitung fraglich.
Die beiden weltweit größten Kupferproduzenten, Codelco aus Chile und Freeport-McMoRan aus den USA, haben bereits wegen der gefallenen Preise umfangreiche Investitionskürzungen angekündigt. Grundsätzlich dürften bei den aktuell niedrigen Preisen wohl kaum noch neue Projekte vorangetrieben werden - hierzu ist aus unserer Sicht ein Kupferpreis von 6.000-6.500 USD je Tonne notwendig.
Nachfrageseitig ruhen unsere Hoffnungen trotz der Wirtschaftsabkühlung auf China. Unter den Marktteilnehmern besteht offenbar die Erwartung, dass die chinesische Zentralbank und die Regierung umfassende Stimulierungsmaßnahmen beschließen werden, um die Wirtschaft zu unterstützen, was sich aber noch nicht in höheren Preisen niedergeschlagen hat. Spielraum hierzu besteht jedenfalls dank der niedrigen Inflationsrate.
So wurde bereits angekündigt, 300 Infrastrukturprojekte von über 1 Bio. USD zu beschleunigen. Zudem sollen die Investitionen in das Stromnetz um etwa ein Viertel auf knapp 70 Mrd. USD erhöht werden, was mit einem hohen Bedarf an Kupfer einhergeht. Zu guter Letzt dürfte wohl auch das staatliche Reservebüro die niedrigen Preise nutzen und Kupfer kaufen. Dies sollte sich unter anderem in entsprechend soliden chinesischen Importdaten bemerkbar machen. Schon im letzten Jahr hatte China mit 4,82 Mio. Tonnen eine rekordhohe Menge Kupfer importiert.
Unseres Erachtens sehen viele Marktteilnehmer die Angebots-Nachfrage-Lage am globalen Kupfermarkt in diesem Jahr zu optimistisch. Ein unerwartet knapper Markt sollte dem Kupferpreis wiederum Unterstützung geben und zu einer Erholung beitragen. Den gegenwärtigen Pessimismus halten wir für überzogen. Ende dieses Jahres erwarten wir einen Kupferpreis von 6.500 USD je Tonne.
Auf einen Blick
