Kupfer - High Grade Copper

04.06.2007  |  Jens Rabe

Der langfristige Preisverlauf zeigt für Kupfer seit mehreren Jahren nach oben. Nach einem sehr steilen Anstieg in 2006 (Januar - Mai +87%) korrigierten die Preise dann bis in den Februar diesen Jahres sehr deutlich und fielen vom Hoch um ca. 40% zurück. Seit Februar konnten die Preise dann allerdings schon wieder kräftig ansteigen und so steht für Kupfer bislang ein Jahresplus von ca. 20% in den Büchern.



Der Preisverlauf der letzten Wochen erscheint uns jetzt so interessant, dass wir uns heute näher mit diesem Metall auseinandersetzen wollen. In Zeiten steigender Aktienmärkte kommt Kupfer eine besondere Rolle zu, zeigt doch ein steigender Preis für Kupfer dass die Nachfrage nach dem Metall weiterhin hoch sein muss. Dies wäre in einem Umfeld einer stagnierenden Wirtschaft allerdings so nicht denkbar. Dabei spielt es für uns erst einmal keine Rolle, ob die starke Nachfrage nach Kupfer vorrangig aus Asien - hier insbesondere China und Indien - oder aus Europa und Amerika kommt.

Dass es derzeit eine starke Nachfrage nach Kupfer gibt, lässt sich an mehreren Punkten festmachen.


Lagerbestände

Sowohl an der Comex in New York als auch an der LME in London sind die Lagerbestände für Kupfer in den letzten Wochen stetig gefallen




Im historischen Vergleich sind die Lagerbestände zwar von den Tiefs im Jahr 2005 wieder etwas angestiegen, aber von einer entspannten Situation kann sicherlich nicht gesprochen werden.





Terminstrukturkurven

Dies wird dann auch in der aktuellen Terminkurve für Kupfer sichtbar, sowohl an der LME als auch an der Comex liegt Backwardation vor.




Zwar ist eine Backwardation nie ein Garant für steigende Preise, zeigt es doch aber, dass tatsächlich Nachfrage vorhanden ist.


CoT Report

Die Commercials haben den Preisrückgang der letzten Wochen genutzt um ihre Netto-Longposition wieder etwas zu verstärken.



Dies ist keine Extremposition, zeigt aber, dass es hier zumindest weiterhin Absicherungsbedarf gegen steigende Preise von Seiten der kommerziellen Marktteilnehmer gibt.

Neben diesen Punkten erachten wir auch die Markttechnik aktuell als durchaus interessant für Kupfer. Der Anstieg von Februar bis Mais betrug 140 Cent. Die darauf folgende Korrektur brachte die Preise lediglich um 48 Cent und somit weniger als 50% wieder zurück. Dies ist unserer Meinung nach Ausdruck einer intakten Aufwärtsbewegung.



Wir erwarten daher für die nächsten Wochen erneut steigende Preise im Kupfer. Die Preisbewegungen dürften bei anhaltender Versorgungsknappheit - wie schon zuletzt von Februar bis Mai - von hoher Volatilität geprägt sein.

Negativ könnte sich das saisonale Muster auswirken, da dieses ein Preistief erst im Spätherbst erwarten lässt. Der Blick auf die Entwicklung in den Jahren 2003, 2004 und 2005 zeigt allerdings, dass in einem Nachfragegetriebenen Markt solche Muster nur wenig Einfluss auf die tatsächliche Preisentwicklung haben.


© Jens Rabe
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