Crude Oil - Erdöl

12.02.2008  |  Jens Rabe

Über Crude Oil gab es in den letzten Wochen kaum noch etwas zu lesen, der Hype der Anfang des Jahres beim erstmaligen Erreichen der 100 USD Marke in den Medien noch spürbar war, ist sichtlich abgeklungen. Statt Euphorie, lesen wir jetzt sogar schon wieder Analysen, die dem Ölpreis eine Bewegung in den Bereich um 80 USD und darunter zutrauen. Dies ist nicht sonderlich verwunderlich, liegen doch die meisten Schätzungen der Banken für den Ölpreis im Jahr 2008 im Bereich 76-80 USD, wie die nachfolgende Grafik zeigt. (Grafik von www.wellenreiter-invest.de)



Betrachten wir allerdings die Positionierung der Commercials, die aktuelle Terminmarktkurve sowie den Preisverlauf der letzten Wochen, können wir uns der pessimistischen Sichtweise nicht anschließen. Die Preisrückgänge der letzten Wochen wurden von den Commercials genutzt, um ihre bestehende Shortposition zu verringern. Dabei kommt der Marke von 86 USD eine zentrale Bedeutung zu, da die Preise mittlerweile zum 3. Mal an dieser nach oben abgeprallt sind und dies jedes Mal mit einer deutlichen Reduzierung der angesprochenen Shortpositionen einherging.




Die aktuelle Terminmarktkurve zeigt an, dass sich der Markt für Crude Oil in einer klassischen Backwardation Situation befindet, d.h. die nahen Kontrakte sind teurer als die entfernten Kontrakte.



Dies ist unter anderem von hoher Bedeutung, da institutionelle Anleger welche an den Rohstoffmärkten eine Buy and Hold Strategie fahren, derzeit in diesem Markt zusätzliche Rollgewinne erzielen können.



Ein weiterer Punkt der uns auffällt, ist die allgemeine Stärke des gesamten Rohstoffsektors. So hat der CRB Index (CRB = Commodity Research Bureau), einer der ältesten Indizes auf Rohstoffe, in den vergangenen Tagen ein erneutes Hoch und damit ein weiteres technisches Kaufsignal erzielt. Dies sollte allein schon wieder neues Geld in den gesamten Rohstoff-Sektor fließen lassen. Und jetzt kommt der besondere Kick für Crude Oil ins Spiel. In den meisten Rohstoffindizes, sind Crude Oil bzw. der gesamte Energiesektor die mit Abstand am höchsten gewichteten Rohstoffe. So beträgt der Anteil der Energiemärkte im CRB Index 17,6%, im S&P GSCI Commodity Index 70,85% (davon allein Crude Oil 37,05%), im Rogers International Commodities Index (RICI) ist Crude Oil mit 21% gewichtet und im Dow Jones AIG Commodity Index mit rund 15%. Jeder Dollar der jetzt also neu in die Märkte fließen wird, wird automatisch zu einem Großteil in den Energiemärkten landen!



Neben diesen grundsätzlichen Überlegungen, bestärken uns noch 2 weitere Punkte in unserer bullischen Haltung. Da wäre zum einen der Blick auf die saisonalen Muster.



Die Monate Januar bis August sind saisonal die besten Monate für eine Preissteigerung und weisen sowohl in der 5- als auch 15- und 25-jährigen Historie eine hohe Verlaufswahrscheinlichkeit auf. Neben dem von uns bereits angesprochen gefühltem negativem Sentiment, zeigen jetzt auch die Umfrageergebnisse eine stark gesunkene Begeisterungsfähigkeit der Masse der Marktteilnehmer für die weitere Entwicklung der Ölpreise an. Wir werten dies im Sinne eines Kontraindikators positiv.



In den technischen Indikatoren haben sich zuletzt bullische Divergenzen ausgebildet. Zudem würde beim Überwinden des Preishochs von Ende Januar ein Kaufsignal mit einem Preisziel bis in den Bereich 96-102 USD generiert.



© Jens Rabe
www.pit-trader.com





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