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Energie: Pulverdampf nach der US-Wahl verzieht sich - wie geht´s weiter?

14.11.2016 | 6:03 Uhr | Klumpp, Frank, LBBW
US-Wahl beeinflusst auch die Ölpreise

Auf den überraschenden Wahlausgang reagierten die Märkte rund um den Globus zunächst verschnupft und stellten ihre Positionierung auf "risk-off". Nach der ebenso staatsmännischen wie versöhnlichen Rede des designierten US-Präsidenten änderte sich dies jedoch rasch.

Ein ähnliches Bild an den Ölmärkten: Nach anfänglichem Preisdruck auf die Brent-Futures im frühen Handel erholten sich die Preise wieder. Inzwischen haben die Preise wieder ein Gleichgewichtsniveau von 46 USD je Barrel für den nächstfälligen Brent-Future erreicht, und der Blick richtet sich auf die möglichen ökonomischen Folgen der kommenden Präsidentschaft des (inzwischen ehemaligen) Börsenschrecks. Nun rückt auch das anstehende OPEC-Treffen am 30. November wieder verstärkt in den Fokus.



Trump - what now?

Donald Trump ist bekanntermaßen ein Freund von fossilen Energien, glaubt nicht an den Klimawandel und lässt sich in Energiefragen u.a. vom Fracking-Mogul Harold Hamm beraten. In puncto US-Angebot und Nachfrage lassen sich daraus zwei ebenso simple wie plausible Schlüsse ziehen: Das Ölangebot dürfte zunehmen, weil die Regularien für die lokalen Förderunternehmen eher gelockert werden.

Die Stabilisierung des US-Ölangebotes ist bereits seit einigen Monaten zu beobachten, und hat laut den jüngsten EIA-Wochendaten sogar zugelegt (vgl. Chart).



Weil die Emissionsnormen für Automobile wohl kaum weiter verschärft werden, dürfte sich auch der typische Fuhrpark des Amerikaners kaum ändern. Per Saldo überwiegen nach unserer Einschätzung die Angebotseffekte, die unser Szenario eines "Shale-Cap" auf die Ölpreise unterstreichen.

Eine Neuverhandlung des Atomabkommens gegenüber Iran würde das Ölangebot natürlich ebenso betreffen; ein solches Szenario dürfte jedoch sowohl auf der Zeitachse weiter in der Zukunft liegen als auch weniger wahrscheinlich sein als die genannten, den heimischen US-Markt betreffende Themen.



OPEC-Meeting ante portas

Gelingt es, sich während des nächsten OPEC-Treffens auf Länderquoten zu einigen? Auf diese spannende Frage dürften Wortmeldungen von Vertretern der OPEC-Staaten im Vorfeld des Treffens zumindest Hinweise geben. Stand heute sind wir skeptisch, dass es gelingen wird. Die Saudis müssen im Vorfeld viel Überzeugungsarbeit leisten.



© Frank Klumpp, CFA
Commodity Research

Quelle: Landesbank Baden-Württemberg, Stuttgart



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