Ölpreis - War dies die Wende?

Der Ölpreis ist seit dem Tief im Januar um 50% gestiegen. Saudi-Arabien und Russland haben sich auf eine Deckelung der Ölproduktion verständigt und damit ein wichtiges Signal gesetzt. Zudem ist die Ölproduktion in den USA inzwischen rückläufig. Das Überangebot auf dem Ölmarkt dürfte daher in der zweiten Jahreshälfte weitgehend verschwinden. Ein graduell steigendes Angebot aus dem Iran sollte vom Markt verkraftet werden. Wir rechnen weiterhin mit einem Brentölpreis von 50 USD je Barrel am Jahresende.

Der Brentölpreis ist vom Ende Januar verzeichneten 12-Jahrestief um 50% gestiegen. Mitte März erreichte er bei gut 42 USD je Barrel ein 3½-Monatshoch. Ist damit die Trendwende eingeleitet? Oder droht eine Wiederholung des Vorjahres, als der Ölpreis zwischen Februar und April ebenfalls deutlich stieg und im zweiten Halbjahr wieder unter Druck geriet (Grafik 1)?

Ausgelöst wurde der aktuelle Preisanstieg durch die Einigung von Saudi-Arabien und Russland Mitte Februar auf ein Einfrieren der Ölproduktion auf dem Januar-Niveau. Zwar hätten Saudi-Arabien und Russland ihre Ölproduktion in diesem Jahr ohnehin nicht nennenswert erhöht. Dennoch war dies ein wichtiges Signal, dass die beiden weltgrößten Produzentenländer gemeinsam gegen das Überangebot vorgehen wollen. Ein Beschluss dazu soll bei einem weiteren Treffen von 15 OPEC- und Nicht-OPEC-Ländern am 17. April gefasst werden (siehe Kasten nach Grafik 1).

Darüber hinaus verdichten sich die Anzeichen, dass die Ölproduktion in den USA auf den Einbruch der Bohraktivität zu reagieren beginnt (Grafik 2). Zwischen Mitte Januar und Anfang März ist die US-Rohölproduktion kontinuierlich gesunken. Sie liegt mittlerweile 350 Tsd. Barrel pro Tag unter dem Vorjahresniveau auf einem 15-Monatstief. Dadurch traten auch das aktuelle Überangebot und der fortgesetzte Anstieg der US-Rohöllagerbestände in den Hintergrund.

Die US-Energiebehörde EIA erwartet einen Rückgang der US-Rohölproduktion um 760 Tsd. Barrel pro Tag in diesem Jahr und um weitere 480 Tsd. Barrel pro Tag im nächsten Jahr. Das Nicht-OPEC-Angebot dürfte aus diesem Grund ähnlich stark fallen. Dies ist ein wichtiger Grund, weshalb die Internationale Energieagentur IEA für das zweite Halbjahr einen ausgeglichenen Ölmarkt prognostiziert.

Allerdings erwartete sie gleiches bereits im vergangenen Jahr. Damals blieb der Ölmarkt das ganze Jahr überversorgt und die globalen Lagerbestände stiegen immer weiter. Diesmal dürfte die Prognose der IEA auch eintreten. Denn im Unterschied zum Vorjahr fällt die US-Ölproduktion inzwischen merklich. Der Produktionsrückgang dürfte sich in den nächsten Monaten beschleunigen.