Endeavour Silverado

Interview mit Bradford Cooke - Chairman & CEO - Endeavour Silver Corp.

Mexiko ist ein wahres Eldorado für Silberproduzenten. Möglich machts die jahrzehntelange Unaufgeschlossenheit Mexikos gegenüber ausländischen Investoren und die mangelnde Explorationstätigkeit in diesem Zeitraum. Wir sprachen mit Brad Cooke, seines Zeichens CEO von Endeavour Silver - einer der ersten und erfolgreichsten Silberminen-Gesellschaften in Mexiko - über das rapide Wachstum seiner Firma und die Chancen die sich Silberanlegern in Mexiko heutzutage bieten.


Rohstoff-Spiegel: Brad, all Ihre Projekte liegen ausschließlich in Mexiko. Was macht Mexiko derart attraktiv für einen Silber-Produzenten?

Endeavour Silver: Mexiko bietet für Minengesellschaften viele Vorzüge. Mexiko ist ein äußerst stabiles Land und dank der NAFTA durchlief Mexiko in den letzten 20 Jahren einen regelrechten Wirtschaftsboom. Mexiko besitzt eines der attraktivsten Steuersysteme für Minengesellschaften weltweit. Es besitzt einen Spitzensteuersatz von lediglich 28%.

Nicht zuletzt wählten wir gerade Mexiko für unsere Aktivitäten, weil es in den letzten 100 Jahren fast gänzlich für ausländische Minengesellschaften geschlossen war. Dabei ist das Land bekannt für sein Rohstoff-Potential. Anders ausgedrückt: Der Mangel an Investitionen seit dem 19. Jahrhundert führte dazu, dass viele der attraktiven Gold- und Silber-Gebiete gar nicht oder nicht ausreichend erforscht wurden. Gerade das war eigentlich der Hauptgrund für uns, nach Mexiko zu gehen.


Rohstoff-Spiegel: Endeavour Silver produziert gleich in zwei Minengebieten. Ihr Schlüsselprojekt ist dabei das Guanacevi Minen Projekt, welches mehrere Minen und eine Verarbeitungsanlage umfasst ...

Endeavour Silver: Ja, unsere erste und zugleich größte Produktionsstätte ist Guanacevi. Guanacevi bildet den fünftgrößten Silberminen-Distrikt Mexikos. Als wir dort ankamen existierte nur eine einzige Mine, die zwar eine große Verarbeitungsanlage besaß, aber nur geringe Mengen an Erz förderte. Der Mine ging einfach das Erz aus, was auch der Hauptgrund für den Verkauf war.

Wir ergriffen damals die Chance, eine Mine mit kompletter Infrastruktur und allen notwendigen Genehmigungen günstig erwerben zu können. Da wir in 2002 und 2003 eine der ersten Firmen waren, die nach Mexiko gingen, fanden wir enorme Möglichkeiten zwecks des Erwerbs fertiger Minen vor. In Guanacevi bezahlten wir gerade einmal 7 Mio. USD und eine Mio. Aktien für eine Verarbeitungsanlage mit einer Kapazität von 1.200 tpd und eine Mine, die augenscheinlich keine Ressourcen mehr hatte.

Viele Leute hielt uns damals für verrückt, dass wir eine Mine ohne Reserven kaufen. Wir erkannten aber, dass innerhalb der über 4 Kilometer langen Silberstruktur nahezu gar keine Explorationsarbeiten stattgefunden hatten, jedoch ein enormes Potential für Silbervorkommen zu erwarten war.

Heute produzieren wir etwa 2 Mio. Unzen Gold im Jahr auf Guanacevi. Insgesamt werden wir in diesem Jahr 2,7 Mio. Unzen aus der Erde holen. Während der letzten Jahre konnten wir darüber hinaus 4 neue Erzkörper aufspüren. Die erste dieser vier, die North Porvenir Mine, wurde 2004 in Produktion gebracht. Jetzt in 2009 konnten wir zwei weitere Minen in Produktion nehmen - die Alex Breccia Mine und die Porvenir Dos Mine. Immer wenn wir eine neue Mine in Produktion bringen, bohren wir dort auch weiter, wie Sie aus unseren exzellenten Ergebnissen vom 1. September 2009 ersehen können. Jedes neue Bohrresultat erhöht nicht nur unsere Ressourcenbasis sondern auch unsere Produktion.


Rohstoff-Spiegel: Welche Reserven- bzw. Ressourcenbasis existiert auf Guanacevi?

Endeavour Silver: Zusammengefasst betragen die aktuellen Reserven und Ressourcen etwa 39 Mio. Unzen Silber-Äquivalent auf Guanacevi. Unsere zweite und wesentlich jüngere Mine in Guanajuato, die wir erst vor zwei Jahren erwarben, ist kleiner dimensioniert und wird in diesem Jahr etwa 700.000 Unzen Silber fördern. Eine enorme Steigerung im Vergleich zum letzten Jahr, wo wir nur 400.000 Unzen erhielten. Unser Ziel ist es, in den nächsten eineinhalb Jahren zwischen 1,2 und 2 Mio. Unzen Silber aus der Guanajuato Mine zu fördern, sodass wir weiter schnell wachsen können.

Nach nur einem Jahr konnten wir in Guanajuato bereits 9 Mio. Unzen Silber nachweisen. Diese Zahl dürfte sich durch unsere weiteren Bohrprogramme noch stark erhöhen.


Rohstoff-Spiegel: Wie hoch sind die Produktionskosten in beiden Minengebieten?

Endeavour Silver: Auf Guanacevi sieht es aktuell so aus, dass wir im Vergleich zur Kapazität unserer Verarbeitungsanlage (1.200 tpd) nur eine relativ kleine Produktionsmenge von 600 tpd haben. Wir konnten die Produktionskapazität zwar in den letzten 4 Jahren drastisch nach oben fahren, haben aber noch immer ausreichend Kapazität innerhalb unserer Verarbeitungsanlage, die wir ausnützen müssen. Deshalb betragen unsere aktuellen operativen Kosten noch etwa 7 bis 10 USD je Unze Silber, was sehr hoch ist. Mit unserem kontinuierlichen Wachstum erwarten wir aber zukünftig Werte von 6 USD oder darunter.

Als wir die Guanajuato Mine vor zwei Jahren erwarben, war diese mit operativen Kosten von 30 USD je Unze total unwirtschaftlich. Während der letzten beiden Jahre konnten wir die Grade des Erzes, welches in die Verarbeitungsanlage geht nahezu verdoppeln, weswegen wir aktuell für nur noch 2,50 USD je Unze auf Guanajuato fördern.

Zusammen genommen hatten wir für beide Minen zusammen im zweiten Quartal 2009 operative Kosten von 6,95 USD, was bei einem aktuellen Marktpreis von 14 USD je Unze Silber bereits jetzt einen ordentlichen Profit einbringt.

Beide Minen unterscheiden sich in der Art und Weise wie wir diese weiter vergrößern können. Beide Projekte starteten mit absolut neuen Erzkörpern, wobei wir dabei in der relativ kurzen Zeit, in der wir die Projekte besitzen, große Explorationserfolge erzielen konnten.

Diese Neuentdeckungen resultierten in neuen Ressourcenschätzungen und rechtfertigen einigen Kapitalaufwand um auf Guanacevi mehr Minen zu eröffnen können (um die dortige Anlage auszulasten) und um auf Guanajuato die Anlage zu erweitern. Wir sind also nicht gezwungen, die Anlage auf Guanacevi zu erweitern, hier sind lediglich einige Instandsetzungsarbeiten zu erledigen. Auf Guanajuato ist die Anlage hingegen in einem tadellosen Zustand, jedoch muss diese für weiteres Wachstum vergrößert werden.




[pagebreak]Rohstoff-Spiegel: Gibt es in der Nachbarschaft weitere Silber-Produzenten?

Endeavour Silver: In Guanacevi sind wir die einzige Minengesellschaft, was uns die Möglichkeit bietet, die umliegenden Lizenzen auch noch zu erwerben, um eventuell die Laufzeit unserer Mine zu verlängern und unsere Verarbeitungsanlage besser auszulasten. Im Guanajuato Distrikt sind neben uns noch zwei weitere kanadische Gesellschaften aktiv – Gammon Gold und Great Panther.


Rohstoff-Spiegel: Wie ist der aktuelle Status Ihrer beiden anderen Projekte Parral und Arroyo Seco?

Endeavour Silver: Wir konnten in 2007 erfolgreich einen neuen Erzkörper auf Parral entdecken und dessen Größe in 2008 noch erweitern. Die dortige Entdeckung besteht mehr aus Zink und Blei, was uns als Silber- und Gold-Produzent dazu bewegt hat, einen Partner für das Projekt zu suchen.

Bei Arroyo Seco handelt es sich um ein sehr großes Explorationsprojekt, welches wir jedes Jahr ein Stück weiter voranbringen.


Rohstoff-Spiegel: Welche weiteren Explorationsarbeiten sind geplant und welches Potential sehen Sie in Ihren Projekten?

Endeavour Silver: In diesem Jahr starteten wir mit einem sehr konservativen Explorationsbudget von einer Mio. USD, welches wir nach den Bohrerfolgen von Porvenir Cuatro auf 3 Mio. USD erweiterten. Ziel ist es, dieses Target schnellstmöglich zu vergrößern um zum Einen eine erhöhte Ressourcenschätzung abgeben zu können und zum Anderen Porvenir Cuatro eventuell in 2010 in Produktion zu bringen. Wir denken, dass wir unser Explorationsbudget im nächsten Jahr um 4 oder 5 Mio. USD aufstocken werden.


Rohstoff-Spiegel: Fresnillo Plc., der größte primäre Silberproduzent weltweit hält einen 6%igen Anteil an Endeavour Silver. Welchen Stellenwert besitzt diese Beteiligung?

Endeavour Silver: Bei Fresnillo Plc handelt es sich um eine Tochtergesellschaft von Peñoles S.A.B. Als wir den Guanacevi Distrikt also mögliches Übernahmeziel auswählten, merkten wir, dass Peñoles einer der Eigentümer war. Als wir über eine Übernahme verhandelten, zeigte sich Peñoles damit einverstanden, eine Mio. Aktien von Endeavour zu erhalten. Drei Jahre später kamen nochmals 800.000 Aktien hinzu, als wir die Guanajuato-Liegenschaft erwarben. In 2004 erhielt Peñoles darüber hinaus die Möglichkeit, weitere 1 Mio. Shares von Endeavour zu erwerben, sodass diese nun insgesamt 2,8 Mio. Aktien an Endeavour Silver besitzt, was einem Anteil von etwa 6% entspricht.


Rohstoff-Spiegel: In 2008 erhielten Sie einen Safety Award für das Guanajuato Projekt. Wie wichtig ist eine derartige Auszeichnung für die äussere Darstellung Ihres Unternehmens?

Endeavour Silver: Die momentane Sicherheitsbilanz in unseren Minen ist uns wichtiger, als die äußere Darstellung der Firma durch gewonnene Preise. Als wir in Mexiko ankamen, herrschten in den Minen alles andere als nordamerikansiche Standards. Wir investierten viel Zeit und Geld um die Sicherheit in unseren Minen auf Vordermann zu bringen. Ich denke es ist für die Mitarbeiter sehr wichtig zu wissen, dass wir uns um sie kümmern. Endeavour Silver besitzt eine der besten Reputationen in Mexiko – wegen unserer Sicherheitsprogramme und vor allem auch wegen unserer Umweltprogramme. So pflanzten wir in den letzten 4 Jahren nicht weniger als 12.000 neue Bäume.


Rohstoff-Spiegel: Arbeiten sie auch an Sozialprogrammen?

Endeavour Silver: Natürlich, wir sind in den regionalen Gemeinden sehr aktiv. Wir haben ein Bildungsprogramm für Jugendliche aufgelegt, die ins College wollen, denen dazu aber das Geld fehlt. Außerdem finanzieren wir Trainingsprogramme für junge Leute, deren Wunsch es ist, Minenarbeiter zu werden. Wir versuchen den regionalen Gemeinden möglichst alles zu ermöglichen, sei es nun der Bau einer neuen Gemeinschaftshalle oder ein fälliger Anstrich der Dorfschule.


Rohstoff-Spiegel: Werden Sie im November an der Edelmetallmesse in München teilnehmen?

Endeavour Silver: Wir haben unsere Planungen dahingehend noch nicht gänzlich abgeschlossen, wollen aber auf jeden Fall an der Edelmetallmesse teilnehmen. Wir denken, dass wir uns bis Ende dieses Monats dafür entschieden haben werden.


Rohstoff-Spiegel: Was macht Endeavour Silver gerade jetzt zu einem besonders lohnenden Investment?

Endeavour Silver: Sieht man sich einmal das große Wachstum der Firma während der letzten 5 Jahre, die Erfahrung und Erfolge unseres Management-Teams, unsere Ressourcenbasis und die Tatsache, dass wir noch immer freie Kapazitäten in unseren Verarbeitungsanlagen haben, an, so findet man schon eine Menge Gründe für ein Investment in Endeavour Silver. Im Gegensatz zu vielen anderen Silber-Produzenten besitzen wir noch ein großes Wachstumspotential.

Während der letzten 6 Quartale konnten wir unsere operativen Kosten jeweils senken, was die beste Performance aller Silber-Produzenten in den letzten eineinhalb Jahren bedeutet. Abschließend wäre da natürlich noch unser Aktienpreis, der in 2004, als wir unsere erste Mine erwarben bei einem CAD lag, der 2007 durch rapides Wachstum und Explorationserfolge auf bis zu 6 CAD anstieg und im letzten Jahr durch die Auswirkungen der Weltwirtschaftskrise wieder auf einen CAD abrutschte. Das heißt also, dass wir aktuell etwa 4 bis 5 CAD von unserem All-Time-High entfernt liegen, was Endeavour Silver zusätzlich für ein Investment attraktiv macht.


Das Interview führte Tim Roedel am 2. September 2009.