Neben dem verstärkten Import raffinierten Nickels besteht eine weitere Alternative, die begonnen, in entsprechende Kapazitäten zu investieren. Bei einer Genehmigungsphase von durchschnittlich 18 Monaten und einer Bauzeit von rund zwei Jahren, ist mit entsprechendem Angebot jedoch erst mittelfristig zu rechnen.
Lagerbestände unverändert hoch
Derzeit scheint der Markt noch ausreichend mit Nickel versorgt zu sein. So sind die LME-Lagerbestände zuletzt von ihrem hohen Niveau aus sogar nochmals gestiegen. Die chinesischen Importe von raffiniertem Nickel liegen ebenfalls noch unterhalb des Vorjahresniveaus. Vor dem Exportstopp hatte China seine Bestände an Nickelerzen massiv aufgebaut. Die Bestände an indonesischen Erzen mit höheren Metallgehalten sind jedoch mittlerweile von 17,5 Mio. Tonnen zu Jahresbeginn auf 10,3 Mio. t Ende Juli (Quelle: Royal Nickel) gefallen.
Fazit
Mit dem starken Preisanstieg ist der Markt den fundamentalen Daten ein gutes Stück weit vorausgelaufen. So wurde bereits eine deutliche Angebotsverknappung eingepreist, während die Versorgungslage mit Blick auf die LME-Lagerbestände und die noch vergleichsweise geringen chinesischen Importe von raffiniertem Nickel noch relativ gut erscheint.
Die Gefahr von Angebotsstörungen aus Russland sehen wir derzeit ebenfalls noch nicht. Insgesamt scheint das Preispotenzial damit kurzfristig erst einmal ausgereizt zu sein. Mittelfristig dürften die Preise bei anhaltendem indonesischem Exportverbot in Erwartung einer zunehmend defizitären Marktbilanz und sinkender Bestände jedoch wieder anziehen.
© Achim Wittmann, Investmentanalyst
Quelle: Landesbank Baden-Württemberg, Stuttgart
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